أين تُحفظ أموالك فعلياً؟ حفظ الأصول والأمان عند التداول في الأسواق الأمريكية والأوروبية من الإمارات

تحوّل أموالك من حسابك البنكي في الإمارات إلى وسيط، تضغط زر الشراء، فيظهر سهم أمريكي في محفظتك. يستحق الأمر التوقف عند ما حدث فعلياً بين الخطوتين، لأن فهم المكان الذي تُحفظ فيه أموالك وأوراقك المالية جزء مهم من فهم كيفية عمل هذا الترتيب.

يشرح هذا المقال مسألة حفظ الأصول بلغة مباشرة: أين يوجد النقد، وأين توجد الأوراق المالية، وما معنى الفصل، وما الذي تغطيه صناديق تعويض المستثمرين وما الذي لا تغطيه. المقال تعليمي وليس نصيحة استثمارية.

أموالك تمر بمحطتين لا بمحطة واحدة

عندما تموّل حساب استثمار، تُحفظ الأموال بوصفها أموال عملاء، ولا تُعامَل على أنها أموال تشغيلية خاصة بشركة الاستثمار. وبموجب متطلبات الحماية الأوروبية المعمول بها، يجب تحديد حسابات أموال العملاء والأموال المحفوظة فيها بشكل مناسب، وإبقاؤها منفصلة عن أموال الشركة الخاصة. وهذا الفصل هو أساس حماية أموال العملاء.

ثم يأتي سؤال ثانٍ لا يفكر معظم الناس في طرحه: من يحتفظ بالأسهم بعد أن تشتريها؟ فالوسيط الذي سجّلت لديه ليس بالضرورة الكيان الذي يحتفظ بأصولك. وكثير من الوسطاء يُعرّفون عملاءهم إلى شركة أكبر تتولى التنفيذ وحفظ الأصول. وفهم الكيان الذي يقوم بكل دور هو الفرق بين أن تعرف أين توجد أموالك وأن تفترض ذلك. ويمكنك الاطلاع على طريقة التداول في الأسهم العالمية لفهم السياق الأوسع.

الفصل، بلغة مباشرة

الفصل يعني أن نقدك يوجد في حساب عملاء، محفوظاً بشكل منفصل عن أموال الشركة الخاصة. فلا تستطيع الشركة استخدامه لدفع رواتب موظفيها، أو تغطية إيجارها، أو تمويل مراكزها التداولية الخاصة.

وسبب أهمية ذلك محدد لا عام. فالفصل مصمَّم لإبقاء أصول العملاء منفصلة عن أصول الشركة الخاصة، ويساعد على ضمان أن تكون أصول العملاء قابلة للتحديد وأن تُعامَل بشكل منفصل في حال إعسار الشركة، وفقاً للقانون المعمول به وترتيبات الحفظ المحددة. ولهذا فإن عبارة “مفصولة ومنفصلة عن أموال الشركة الخاصة” عبارة تستحق البحث عنها والتحقق منها في إفصاحات أي وسيط.

حفظ الأصول: من يحتفظ بالأسهم فعلياً؟

حفظ الأصول هو الحفظ الآمن للأوراق المالية. فعندما تشتري سهماً أمريكياً من دبي، قد يُحتفظ به في حساب جامع (Omnibus)، بينما تُحدّد سجلات الوسيط حيازاتك وتبقيها قابلة للتمييز عن أصول الشركة الخاصة.

وتتفاوت الهياكل عبر القطاع. فبعض المنصات تحتفظ بالأصول بنفسها. وبعضها يوجّه الحفظ إلى مؤسسة خارجية كبيرة. وبعض المنتجات لا تنطوي على الاحتفاظ بسهم إطلاقاً، لأن ما اشتريته كان عقداً يشير إلى السعر وليس إلى الأصل. وهذا يختلف عن حفظ الأصول لأنك تتداول عقداً يشير إلى السعر بدلاً من الاحتفاظ بالأصل الأساسي. ويوضّح مقال الفرق بين عقود الفروقات والأسهم الحقيقية هذا التمييز بتفصيل أوسع.

والسؤال الذي ينبغي طرحه على أي مزوّد بسيط، وأي شركة جيدة الإدارة ستجيب عنه مباشرة: أي كيان قانوني يحتفظ بأوراقي المالية، وهل أموالي مفصولة؟

كيف يعمل ذلك لدى MEXEM

شركة MEXEM Ltd مرخّصة ومنظّمة من هيئة الأوراق المالية والبورصات القبرصية (CySEC) بموجب الترخيص رقم 325/17، وتعمل ضمن الإطار التنظيمي الأوروبي بما في ذلك MiFID II. وهي تقدّم خدمات استثمارية عابرة للحدود في دول أعضاء أخرى في الاتحاد الأوروبي بموجب إطار جواز التمرير المعمول به وفق MiFID، ومسجّلة لدى الجهات الوطنية ذات الصلة، بما في ذلك CONSOB في إيطاليا، وAFM في هولندا، وFSMA في بلجيكا، وCNMV في إسبانيا، وAMF في فرنسا. وتجد التفاصيل الكاملة في مراجعة MEXEM.

أما بخصوص حفظ الأصول، فالهيكل مذكور بوضوح: MEXEM وسيط معرِّف لدى Interactive Brokers. وتوفّر Interactive Brokers البنية التحتية الأساسية للتنفيذ وحفظ الأصول، بما في ذلك الحفظ الآمن للأدوات المالية للعملاء. كما تُحفظ أموال العملاء عبر Interactive Brokers ومفصولة عن أموالها الخاصة وفقاً لمتطلبات الحماية المعمول بها.

وبالنسبة للمستثمر، فإن القراءة العملية مباشرة. حسابك مدعوم ببنية حفظ الأصول والتنفيذ الخاصة بـ Interactive Brokers، بينما تتولى MEXEM إجراءات فتح الحساب والوصول إلى المنصات وخدمة العملاء، بما في ذلك الدعم باللغة العربية عبر الهاتف والبريد الإلكتروني خلال ساعات العمل. وهذا يعني أن حفظ الأصول والتنفيذ يتمّان عبر Interactive Brokers، بينما تُدار تجربة الحساب وخدمة العملاء من قِبَل MEXEM. ويمكنك قراءة المزيد عن دخول MEXEM إلى السوق العربي.

صناديق تعويض المستثمرين: ما الذي تغطيه وما الذي لا تغطيه

هذا هو الجزء الأكثر شيوعاً في سوء الفهم، لذا يستحق الدقة.

صندوق تعويض المستثمرين هو شبكة أمان تنطبق إذا فشلت الشركة ولم تستطع إعادة أصول العملاء. وهو ليس تأميناً ضد خسائر الاستثمار. فإذا اشتريت سهماً وانخفضت قيمته، فلا يغطي ذلك أي صندوق، ولم يُصمَّم أي منها لذلك. فمخاطر السوق تقع على عاتقك في كل هيكل.

وتعتمد التغطية على الكيان الذي يحتفظ بحسابك، وتختلف الصناديق فيما بينها.

بالنسبة لعملاء MEXEM، تعتمد ترتيبات حماية المستثمر المعمول بها على الكيان القانوني الذي يقدّم الخدمة، وعلى هيكل الحساب والحفظ، وعلى قواعد الأهلية المطبّقة، لا على الإقامة الضريبية وحدها. وشركة MEXEM Ltd عضو في صندوق تعويض المستثمرين القبرصي (ICF). كما تيسّر MEXEM فتح حسابات عبر Interactive Brokers Ireland (IBIE) وInteractive Brokers UK (IBUK) وInteractive Brokers LLC (IBLLC)، حيث قد يستفيد العملاء المؤهلون من نظام تعويض المستثمرين الأيرلندي (90% من الخسارة المؤهلة، بحد أقصى 20,000 يورو)، أو من نظام تعويض الخدمات المالية البريطاني (FSCS) في حالات محدودة، أو من حماية SIPC، على التوالي، وفقاً للشروط والحدود المطبّقة على كل منها. وينبغي على العملاء مراجعة وثائق حساباتهم لتأكيد أي الحمايات تنطبق عليهم.

ولأن التغطية تعتمد على الكيان الذي يُحتفظ بحسابك لديه تحديداً، فأكّد أي الترتيبات تنطبق عليك أثناء فتح الحساب بدلاً من الافتراض. وقد تكون الحمايات المعمول بها مبيّنة عبر اتفاقية العميل وغيرها من وثائق الحساب ذات الصلة، ويستطيع فريق الدعم إرشادك إلى الوثائق المعنية.

أسئلة تستحق طرحها على أي وسيط

لست بحاجة إلى أن تكون محامياً لإجراء هذا الفحص. خمسة أسئلة تغطي الأمر.

من ينظّمكم، وبأي رقم ترخيص؟ 

الإجابة المحددة، القابلة للتحقق في السجل العام للجهة التنظيمية، هي الإجابة الوحيدة المقبولة. ويشرح مقال كيف أعرف أن الشركة مرخصة طريقة التحقق خطوة بخطوة.

هل أموال العملاء مفصولة عن أموال الشركة؟ 

نعم أو لا، وأين هو موثّق؟

أي كيان يحتفظ بأوراقي المالية؟ 

إذا كان الوسيط يُعرّف عملاءه إلى شركة أكبر، فينبغي ذكر ذلك بشكل صريح لا مدفون.

أي صندوق تعويض ينطبق على حسابي، وبأي حد؟ 

تتحدد الحماية المعمول بها بالكيان القانوني المعني، وترتيبات الحساب والحفظ، والقواعد النظامية ومعايير الأهلية ونطاق صندوق التعويض ذي الصلة، لا بالكيان وحده.

هل أملك الأصل، أم عقداً يشير إليه؟ 

هذا يحدد ما إذا كان حفظ الأصول هو السؤال الصحيح أصلاً. وإن كنت في مرحلة فتح حساب، يفيدك دليل كيف أفتح حساب تداول في الإمارات.

ملاحظة حول ما لا يعنيه الأمان

ترتيبات حفظ الأصول والفصل ضمانات مهمة في حال إعسار الشركة. والغرض منها ضمان تحديد أصول العملاء بشكل مناسب وإبقائها منفصلة عن أصول الشركة الخاصة، لكنها لا تضمن الحماية أو الاسترداد الكامل إذا فشلت الشركة. وهي لا تفعل شيئاً تجاه السوق. فالوسيط جيد التنظيم الذي تُحفظ أمواله بشكل مفصول وتقف وراءه جهة حفظ كبيرة سيظهر لك خسارة مع ذلك إذا انخفضت قيمة الأسهم التي اشتريتها.

كلا النوعين من المخاطر حقيقي، لكنهما ينشآن من مصادر مختلفة ويُعالَجان عبر ضمانات مختلفة. فترتيبات الحفظ والحماية تعتمد على الهيكل المعني ويمكن أن تتغير بمرور الوقت. أما مخاطر السوق فتظل متأصلة في الاستثمار ولا يمكن إلغاؤها بأي أسلوب معين. وضبط ترتيبات حفظ الأصول بشكل صحيح لا يزيل المخاطر المرتبطة بالاستثمار.

الأسئلة الشائعة

ما معنى فصل أموال العملاء؟ 

نقدك محفوظ في حساب عملاء، منفصل عن أموال الشركة التشغيلية الخاصة، بحيث لا يمكن استخدامه لأغراض الشركة الخاصة.

هل تحتفظ MEXEM بأسهمي مباشرة؟ 

لا. تعمل MEXEM بوصفها وسيطاً معرِّفاً لدى Interactive Brokers. ويُقدَّم تنفيذ الأوامر وحفظ الأدوات المالية للعملاء والاحتفاظ الآمن بها عبر Interactive Brokers. كما تُحفظ أموال العملاء عبر Interactive Brokers ومفصولة عن أموالها الخاصة وفقاً لمتطلبات الحماية المعمول بها.

هل يحميني صندوق تعويض المستثمرين من خسارة المال في صفقة؟ 

لا. تعالج صناديق التعويض إخفاق الشركة في إعادة أصول العملاء. أما الخسائر الناتجة عن تحركات السوق فلا يغطيها أي صندوق.

كيف أعرف أي حماية تعويض للمستثمرين قد تنطبق عليّ؟ 

يعتمد ذلك على الكيان القانوني المعني، وترتيبات الحساب والحفظ، وقواعد الأهلية الخاصة بالصندوق المعمول به. راجع وثائق الحساب والإفصاحات ذات الصلة، أو تواصل مع دعم MEXEM للحصول على معلومات حول الترتيبات المنطبقة على حسابك.

هل يمكنني نقل حيازاتي إلى وسيط آخر لاحقاً؟ 

نقل الأوراق المالية المؤهلة بين الوسطاء ممكن بشكل عام، وفقاً لمتطلبات الحساب والورقة المالية والسوق والنقل ذات الصلة. وقد لا تكون جميع المراكز قابلة للنقل. تحقّق من الشروط المعمول بها ومتطلبات الأهلية وأي رسوم مع المزوّدين المعنيين قبل الشروع في عملية النقل.

تحذير من المخاطر:

تنطوي جميع الاستثمارات على مخاطر، بما في ذلك احتمال خسارة رأس المال.